據(jù)今日油價4月26日報道，隨著油價徘徊在每桶20美元左右，且金融危機才剛剛開始，石油巨頭們正面臨著前所未有的財務問題。挪威國家石油公司成為了家削減股息的大型石油公司，該公司將其股息削減了67%，且在之后可能會繼續(xù)削減。 周五，意大利埃尼集團公布其季度利潤下降94%，值得注意的是，一季度還沒有受到當前經(jīng)濟衰退的全面沖擊。埃尼集團削減了30%的支出，并將其今年的產(chǎn)量預期下調(diào)了10-12.5萬桶/天。埃尼集團首席執(zhí)行官克勞迪奧·德斯卡齊表示：" 3月以來，全球經(jīng)濟經(jīng)歷著70多年來最復雜的時期，我們無法預計2020年的市場走勢?！? 據(jù)英國《金融時報》和伍德麥肯茲數(shù)據(jù)顯示，如果未來兩年布倫特原油均價為每桶38元，那么，美國和歐洲最大的幾家石油公司就有損失1750億美元現(xiàn)金的風險。 各大石油公司通常會不惜一切代價守住股息。當無法同時支付資本支出和股東支出(過去10年一直如此)時，石油巨頭們就會采取削減支出、出售資產(chǎn)和增加新債務等舉措。不過，在今天的危機環(huán)境中，這一模式變得更具挑戰(zhàn)性。在石油大量過剩、需求持續(xù)下滑的情況下，拋售資產(chǎn)并不是真正可以依賴的策略。首先，各類產(chǎn)品的買家都將非常少，至少不會以大公司希望的價格購買。此外，潛在買家的財務狀況可能更糟糕，沒有數(shù)十億美元的資金可以用來投資那些不需要的項目。 這使得削減開支和債務成為主要手段。?？松梨谠谌ツ耆臧l(fā)行70億美元債券后，僅在3月和4月就已經(jīng)背負了180億美元的額外債務。在過去的幾周里，殼牌公司已經(jīng)收回了200億美元的新債務。 目前還不清楚這種策略能持續(xù)多久。自3月份以來，?？松梨诘男庞迷u級已被兩家評級機構(gòu)下調(diào)。穆迪分析師在4月初寫道，?？松梨诘默F(xiàn)金流軌跡在進入2020年時已經(jīng)相對疲弱。隨著高速增長的資本投資加上低迷的石油和天然氣價格，以及下游和化工行業(yè)的低盈利，導致該公司2019年的自由現(xiàn)金流為負值，債務也不斷增加”。 獨立的美國頁巖公司的情況則更糟。據(jù)估計，在10天的時間里，德克薩斯州有2500名石油和天然氣工人失去了工作。由于價格低廉，大陸資源公司已經(jīng)關(guān)閉了在北達科他州的大部分生產(chǎn)。今年3月，西方石油公司削減了86%的股息，該公司的財務困境相較其他石油巨頭要嚴重得多，在去年收購阿納達科石油公司之后，該公司基本上無法再承擔新的債務。 與獨立的頁巖鉆探商相比，石油巨頭在危機中生存的能力要強得多，可能會以一種小規(guī)模、多負債的形式生存下來。 當前危機的影響將是長期的。據(jù)Rystad能源公司稱，由于目前的開支削減，到2030年，全球石油供應將減少6%，大約有價值1950億美元的非頁巖項目被推遲。

據(jù)今日油價4月25日報道，管道運營商Energy Transfer本周對Argus 表示，該公司將要求德州鐵路委員會允許其將兩條閑置的德州管道改造成儲存約200萬桶石油的“倉庫”。 在需求和油價暴跌的情況下，美國石油生產(chǎn)商舉步維艱，而美國各地的石油庫存卻在不斷增加。德克薩斯州的石油生產(chǎn)商正努力將原油供應給美國墨西哥灣沿岸的煉油廠，但這些煉油廠正在降低原油加工率，以應對燃料需求的大幅下降。由于全球范圍內(nèi)的石油需求大幅下降，美國石油生產(chǎn)商不得不為自己的產(chǎn)能尋找儲存空間。 本月早些時候，企業(yè)產(chǎn)品合作伙伴公司(Enterprise Products Partners)申請開放其向北輸送石油的海上管道產(chǎn)能，以便讓墨西哥灣沿岸的生產(chǎn)商將石油運往俄克拉馬州庫欣(Cushing, Oklahoma)的主要儲油中心。 據(jù)路透社報道，管道運營商在提交給美國聯(lián)邦能源監(jiān)管委員會(FERC)的一份文件中表示:“鑒于目前原油市場的動蕩，煉油廠和出口需求收到巨大影響，庫欣的儲能受到青睞?！? 但許多分析人士認為，如果屆時需求沒有明顯回升，庫欣的可用庫存將在5月中旬或最遲5月底前被耗盡。

據(jù)彭博社4月23日報道，摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)表示，油價本周可能出現(xiàn)了一些令人震驚的波動，但其系統(tǒng)性影響看上去并不那么可怕。 策略師約翰?諾曼德(John Normand)周三在一份報告中寫道，盡管近月交割的西德克薩斯中質(zhì)原油(West Texas Intermediate)期貨價格本周一度跌至每桶-37美元，創(chuàng)下歷史新低，但以典型衰退的標準來看，其它資產(chǎn)類別的走勢看似“平淡”。 諾曼德認為，能源行業(yè)在標準普爾500指數(shù)中的權(quán)重降低、全球央行目前正在實施的抑制金融市場波動的資產(chǎn)購買計劃以及石油行業(yè)本身的實際生產(chǎn)調(diào)整，都是讓憂心忡忡的投資者感到欣慰的一些因素。 雖然油價的短期風險是下行的，但如果預期油價會在夏季很長一段時間內(nèi)保持低迷，那就過于悲觀了。

據(jù)4月22日Rigzone報道，安永全球油氣稅主管德里克萊思（Derek Leith）指出，西德克薩斯中質(zhì)原油(WTI)價格下跌是由美國境內(nèi)的生產(chǎn)和需求不平衡造成的，并不能反映全球石油和天然氣行業(yè)的狀況。 萊思表示，美國大部分石油都在內(nèi)陸生產(chǎn)，隨著儲存設(shè)施接近最大產(chǎn)能，美國WTI基準原油價格進一步下跌在所難免。油價之所以出現(xiàn)每桶負40美元這一“引人注目”的水平，是因為金融交易員持有的5月份合約數(shù)量“相對較少”，必須在到期前出售，但卻發(fā)現(xiàn)“根本沒有買家”。歐佩克+削減石油供應將“把事情轉(zhuǎn)向正確的方向”，但他強調(diào)，這些要到5月1日大規(guī)模減產(chǎn)開始之際才能顯現(xiàn)。 他補充道，從中期來看，減產(chǎn)行動應該可以重新平衡供求關(guān)系，因為隨著人們的生產(chǎn)生活漸漸步入正軌，全球需求將會增加。不過，由于市場1500萬桶/天的石油供應過剩，且油價一直停留在較低水平，也不能確定市場是否會在未來幾個月內(nèi)出現(xiàn)震蕩，而西德克薩斯中質(zhì)原油(WTI)的大幅下跌，也在給予人們警示。 雖然周一西德克薩斯中質(zhì)油價格的暴跌不會直接影響到英國大陸架(UKCS)，但這是對油價波動的一個“高調(diào)提醒”，英國的小型石油生產(chǎn)商會發(fā)現(xiàn)，以“現(xiàn)行市場價格”出售原油非常困難。油田服務行業(yè)也還沒有從2014年的油價下跌中恢復過來，而當前的低需求環(huán)境更是令該行業(yè)雪上加霜。 規(guī)模較小的企業(yè)將重新關(guān)注于降低運營成本，那些反應迅速、靈活、戰(zhàn)略審慎的公司，很可能在中長期內(nèi)處于更有利的地位。

據(jù)雷斯塔能源公司估計， 4月份全球范圍內(nèi)至少有190萬桶/日的石油產(chǎn)量已經(jīng)下線，因為在連續(xù)3個月的疫情影響的需求破壞和油價下跌之后，運營商被迫關(guān)閉大量的油井。今年5月，這個數(shù)字可能會增長到至少200萬桶/天。 根據(jù)雷斯塔能源公司的數(shù)據(jù)，加拿大油砂仍然是主要的受害者，4月份關(guān)閉量為114萬桶/天，其次是伊拉克，約為30萬桶/天，委內(nèi)瑞拉為27.5萬桶/天。 “在我們的追蹤中發(fā)現(xiàn)，上游油田停產(chǎn)主要是由于低油價、疫情和儲油/開采量的限制造成的非自愿停產(chǎn)。” 總的來說，雷斯塔能源公司估計，到2020年第二季度，全球供應將因疫情、低油價和存儲限制降至188萬桶/天。由于Fort Hills、Mildred Lake / Aurora和Kearl等油砂項目的停產(chǎn)，加拿大在第二季度的預計損失約為96萬桶/天，居于首位。 雷斯塔高級石油市場分析師Teodora Cowie說：“隨著庫存的增加，各國被迫大規(guī)模停產(chǎn)，以抵消2020年第二季度理論上2100萬桶/天的供應過剩。對于運營商而言，停產(chǎn)是一個非常痛苦的決定——通常在經(jīng)濟上的支持下，會在一段時間內(nèi)虧本運行油井，而不是完全關(guān)閉項目。但是由于基礎(chǔ)設(shè)施的限制，這已不再是許多內(nèi)陸石油生產(chǎn)商的選擇了。” 還有消息稱頁巖氣區(qū)塊可能會被關(guān)閉。目前，有關(guān)美國停產(chǎn)的公開信息很少，但根據(jù)北達科他州石油監(jiān)管機構(gòu)的聲明，雷斯塔估計，3月份至少有17.5萬桶/日的產(chǎn)量被關(guān)閉，主要是在巴肯（Bakken）。根據(jù)美國大陸資源公司（Continental Resources）和康菲石油公司（ConocoPhillips）的最新新聞發(fā)布，預計5月份，在多個頁巖氣區(qū)塊的關(guān)閉量將達到17.7萬桶/天。 然而，據(jù)雷斯塔稱，即使在無法支付現(xiàn)金成本的情況下，大多數(shù)運營商也不愿關(guān)閉大量的油井，除非他們被迫關(guān)閉(即原油實際上沒有買家)。盡管美國油氣行業(yè)的決策過程肯定是由經(jīng)濟原理驅(qū)動的，但這種原理并不總是適用于即時的現(xiàn)金流。 “未來幾個季度的總體需求和油價不確定性迫使運營商堅持撤資，這樣做是因為如果他們在同行面前折價，就意味著失去了區(qū)域市場份額。雖然低產(chǎn)井顯然是要關(guān)閉的目標，但我們并不希望低產(chǎn)井供應迅速停止，是因為這些井中的大多數(shù)都沒有與管道相連，而且在任何給定的時間點，只有一小部分低產(chǎn)井必須以當前的實際價格出售原油?！? “要想從低產(chǎn)井供應中獲得實質(zhì)性回報，就需要長期價格疲軟。然而，一些專注于LTO的大型運營商已開始關(guān)閉其一些產(chǎn)量/經(jīng)濟效益最差的舊油井，迄今為止，這些供應對宏觀形勢的總體貢獻可以忽略不計?！?